海關數據顯示，3月份中國對美出口下降17%，同時，有媒體報道稱相關工廠冷清，因此，有人得出這是由于美國與中國貿易脫鉤以及產業鏈轉移所致，但這是一種錯誤解讀。

中國對美出口下降主要是美國需求大幅衰退造成。統計顯示，今年第一季度美國集裝箱進口同比下降近23%，主要為美國代工的越南在第一季度與美國雙邊貿易額同比下降19%。出口導向型的韓國在第一季度出口同比下降12.6%?？梢钥闯?，我國對美出口下降17%，主要是美國需求不景氣造成，由于中國在商品門類和出口目的地等方面已不再主要依賴歐美市場，一季度我國出口同比增長了8.4%。

從3月份出口商品量看，下降比較多的是電腦以及零配件（-29.9%）、手機（-9.8%）、集成電路（-17.6%）、液晶平板（-21.6%）等，它們同屬消費電子產業。我國是全球最大的電子產品生產基地，富士康是蘋果主要代工企業，因此，有人據此認為這是蘋果產業鏈轉移所致。而事實是，這與全球消費電子需求暴跌有關。蘋果公司第一季度電腦出貨量跌幅高達40.5%，手機下跌7.1%，為蘋果代工的鴻海收入下降21%，臺積電一季度產能利用率下跌到50%左右。三星電子遇到的情況更甚，有消息顯示，一季度利潤預計將暴跌92%至14年來的最低水平。銷售暴跌以及庫存增加導致蘋果、三星等供應鏈企業和組裝部門陷入蕭條，富士康的冷清并非產業鏈轉移造成。

美國為什么出現需求暴跌現象？主要是2020年新冠疫情暴發后，美國對居家辦公的要求以及每月補貼居民的政策，導致家電、家具以及其他生活用品等商品消費大增，尤其是居家辦公和在線教育的擴大導致電子產品需求驟然增加，甚至引發芯片嚴重短缺問題。我們以2021年數據為例可以看出需求暴增現象。2021年我國出口同比增長21.2%，比疫情前的2019年增長26.1%，外貿增量高達1.4萬億美元。這一年蘋果公司凈營收增長33%，凈利潤增長65%。這一年亞洲到北美的海運費用上漲了10倍以上。

到了2022年第一季度，美國調整疫情管控政策后，人們爭先恐后地涌向戶外進行報復性餐飲、旅游等服務消費，同時政府對家庭的財政補貼結束，導致商品需求大幅下降。隨之而來的是美國過熱的通脹、不斷加息以及今年金融動蕩，持續影響了該國民眾的經濟預期以及消費意愿和能力。但是，由于牛鞭效應，美國批發商和零售商也因此陷入了嚴重的庫存危機。

牛鞭效應是一種需求信息扭曲在供應鏈遲滯性傳遞的現象。疫情居家辦公及美國實行的補貼政策，導致短期內相關商品需求大增刺激了零售商迅速增加訂單補倉，而由于疫情期間歐美大量工廠停產，訂單集中涌向中國和越南，從而導致批發商、上游工廠、物流出現供給緊張，進而引發終端產品價格上漲，進一步刺激擴大產能。而在美國取消疫情管控政策后，需求迅速降溫導致零售商出現累庫現象。由于生產周期問題，零售商一般會提前鎖定遠期訂單，因此，當2022年第一季度商品需求開始放緩時，工廠已經開始為半年到10個月后的訂單進行生產，這對美國零售商而言無疑是雪上加霜。

從去年初開始至今，美國一直處于去庫存階段，導致訂單大幅減少（主要影響2023年的生產）。美國本輪主動去庫可能會貫穿整個2023年。截至今年3月，美國庫存已連續10個月高于銷售。2月份，服裝和配飾批發庫存是銷售額的3.04倍，比2019年2月高出46%，家用電器和電子產品的批發庫存與銷售比率為1.37，比2019年2月的水平高出19%。

美國在疫情期間人為制造的商品需求暴增與供應鏈緊張結合，形成了規模巨大、成本極高的庫存。美國部分零售商和品牌企業以破產重組為由逃避為工廠付款，或者長期拖欠大量工廠貨款。在美國訂單銳減的情況下，一些新增訂單也被企業因擔心無法回款而拒接，美國一部分企業破壞契約的行為可能會導致未來其代工成本上漲，但當前主要體現為國內企業主動減少為美國代工，轉而開發新的市場。