21 世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道
4 月 21 日，由南方財經全媒體集團指導，21世紀經濟報道發起，21世紀資本研究院、新財董、價值在線聯合主辦的“21世紀卓越董事會深圳閉門會議”正式召開。
本次會議的主題為“用好資本工具箱，增強企業硬實力”，旨在通過抓住全面注冊制機遇，謀劃推動上市公司投融資、并購的新路徑、新辦法。
會上，來自監管部門、金融機構、地方政府的專業人士以及50 家A股上市公司核心高管，共話“全面注冊制時代上市公司投融資、并購新路徑”，為上市公司的高質量發展建言獻策。
共話全面注冊制變革
本次活動是21世紀卓越董事會系列活動首次落地深圳，旨在完善國內資本市場服務體系建設，促進資本市場跨區域、行業交流合作。
4月10日，滬深兩市10家主板注冊制企業正式上市交易，中國資本市場進入里程碑式的全面注冊制歷史時刻。中國證監會主席易會滿表示，注冊制改革是一場促進監管底層邏輯的變革，刀刃向內的變革，牽動資本市場全局的變革，影響深遠。
21世紀經濟報道報社執行總編陳晨星致辭指出，全面注冊制夯實了直接融資體系的制度基石，將持續提升投融資效率，提升資本市場有效性，更好滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展，以及企業在不同生命周期的融資需求，也讓上市公司借助再融資、并購重組、股權激勵、分拆上市等資本工具實現可持續發展。
根據相關數據顯示，截至目前，A 股上市公司數量突破5160家，總市值接近 90 萬億元。對于上市公司群體而言，全面注冊制改革最直接的影響體現在直接融資，尤其是股權融資方面。2022 年，A 股市場股權融資規模合計突破1.69 萬億元，其中 IPO 融資規模5868.86 億元，再融資規模7229.24 億元。
進入 2023 年以來，隨著注冊制改革持續推進，截至 4 月 23日，股權融資總規模已達到4630.87億元，其中 IPO 融資規模為1135.95億元，增發融資規模2796億元。
IPO 領域，注冊制下發行上市條件進一步大幅優化，新股詢價定價機制進一步完善。再融資領域，上市公司證券發行條件精簡優化，流程進一步明晰，向特定對象發行股票簡易程序向主板推廣，明確不適用“簡易程序”的情況。并購重組領域，注冊制對于認定標準、發行底價、審核注冊條件方面有所放寬，進一步鼓勵上市公司通過資產重組實現資源優化配置，實現做優做強，打擊不具有合理目的的“殼炒作”。同時，全面注冊制將推動市場形成優勝劣汰機制，上市公司市值分化，市場通過價值發現，用資金投票獎勵優質公司，真正具備核心競爭力的萬億市值民營企業開始出現。
“在全面注冊制時代，董事會成員對資本市場的戰略眼光和對資本工具的有效利用，是企業健康發展增強硬實力的關鍵，2022年南方財經全媒體集團21世紀資本研究院發起了21世紀卓越董事會的系列活動，這也是南方財經國際論壇在資本市場服務領域的重點活動，旨在建設一個高效交流的平臺，推進上市公司的規范運作，加強上市公司的投資者關系建設?！标惓啃钦f道。
探尋高質量發展新機遇
在變革來臨之際，不同發展階段、生命周期、行業類別和資源稟賦的各方市場參與者，該如何抓住機遇，利用資本市場做大做強，成為最受關注的話題。
價值在線董事長蘇梅認為，注冊制對市場帶來了非常深刻、深遠的影響，“我們預測，未來十年以后，滬深北交易所將出現上萬家上市公司。二級市場的二八分化趨勢將越來越嚴重。去年，我們也做了一個《關于推動上市公司質量提升的政策建議》的研究報告，針對上市公司價值提升途徑提出‘一核兩翼三 驅動’的價值提升理論，‘一核’是指上市公司價值提升要以實業為基礎，以提升實業的質量為核心，堅守提升公司內在價值的原則，而不靠炒作、忽悠、造假等來進行‘偽市值管理’；‘兩翼’是指‘技術+資本’雙翼齊飛，內生外延并駕齊驅發展；‘三驅動’是指價值提升要靠打造創新創造、規范治理體系和投資者關系三大要素驅動?！?/p>
與此同時，來自監管、金融、學術機構的專業人士，也分別從全面注冊制下的“監管服務新趨勢”、“權益投資之道”、“并購重組新機遇”、“CVC投資機會”等角度出發，分享新制度對中國資本市場帶來的巨大改變和重要機遇。
新財董董事長彭欽文認為，全面注冊制對于并購重組市場影響深遠，并購時代即將來臨，未來市場變化包括：殼價值下降、盈利能力差，中小市值公司安靜黯淡；退市力度加大，市場化退市將越來越普遍；市值兩極分化，龍頭上市公司受資金追捧；PE/VC投資的項目數十萬個，IPO 概率低并購將成為退出主流渠道；企業間同質化競爭，迫切需要行業整合；全面注冊制后 IPO 估值料將進一步下降，并購與IPO 的估值差縮小，并購將成為更多企業的選擇；證監會加大打擊操縱力度，二級非法獲利空間受限。
中集集團（000039.SZ）董秘吳三強，多氟多（002407.SZ）副總裁、董秘彭超，三旺通信（688618.SH）董秘熊瑩瑩、天智航（688277.SH）董秘黃軍輝，中金嶺南(000060.SZ)董秘黃建民、諾德股份（600110.SH）董秘王寒朵、宏川智慧（002930.SZ）董秘王明怡、道氏技術（300409.SZ）董秘吳楠等50 家A 股上市公司的核心高管，以及廣發證券投行委華南三部總經理、保薦代表人許榮宗等機構代表，也結合各自情況，圍繞全面注冊制帶來的機會、如何適應新環境帶來的挑戰等進行了熱烈的討論。
多位嘉賓表示，要把企業做大做強，在做好主營業務的同時，也要不斷拓展新的邊界，結合資本市場進行新產業布局，助力中國制造高端化之路。通過并購發展是做大企業的有效途徑，同時也要做好各業務協同，最終實現內生式發展，以價值成長帶動市值成長。隨著全面注冊制的落地，將給企業帶來更多發展的機會。
