21世紀經濟報道記者肖夏 成都報道

上周（4月17日-23日），釀酒板塊跟隨大盤走勢下滑約1%。連續三周下行后，白酒行業進入調整期的觀點在資本市場也得到了共鳴。而今年一季度全國規模以上企業白酒產量加速下滑，似乎進一步佐證了這一趨勢。

各家企業當中，最受關注的莫過于上周正式啟動招股的珍酒李渡，預計將在本周4月27日上市，其港股表現將影響很多后來者的判斷。此外，茅臺集團、五糧液濃香酒公司一季度都宣告實現開門紅，金徽酒、怡亞通、酒便利等多家公司披露了年報。

酒企動態

五糧液集團成立新能源公司

4月18日，一家名為四川五糧液新能源投資有限責任公司的企業成立，引起市場關注。企業注冊信息顯示，四川五糧液新能源投資有限責任公司由四川省宜賓五糧液集團有限公司100%控股，注冊資本10億元，法定代表人為鐘道遠，經營范圍包括：新興能源技術研發；自有資金投資的資產管理服務；合同能源管理；成品油批發；石油制品銷售；潤滑油銷售；燃氣經營等。

21點評：此次投資與五糧液上市公司關系不大，是五糧液集團又一次多元化發展舉措。宜賓近年來發展新能源產業取得長足進步，作為當地重要國企的五糧液助力地方經濟發展順理成章。 目前五糧液集團除了白酒主業外，還涉足貿易、物流、紙業、金融、醫藥、機械、包裝印刷等多個行業。

金徽酒一季度營收繼續上漲 去年營收突破20億

4月21日晚，金徽酒（603919.SH）發布公告，一季度公司業績實現雙位數增長，其中營收8.93億元，同比增長26.6%；歸屬上市公司股東凈利潤1.82億元，同比增長10.4%。分產品來看，金徽酒一季度高檔產品收入增長近25%，中檔產品收入增長31%，低檔產品收入下滑超20%。

去年金徽酒營收首次突破20億元，同比增長12.5%，不過歸屬上市公司的凈利潤下滑近14%，為2.8億元，出現增收不增利。

21點評：這是貴州茅臺、山西汾酒（600809.SH）之后第三家一季度業績實現兩位數增長的白酒上市公司。金徽酒增收不增利的原因在于去年營業成本增速（15%）超過營收增幅（12.5%），其酒類制造毛利率也下滑至63%。

侯孝海調任華潤啤酒董事會主席

4月20日，華潤啤酒（00291.HK）公告，執行董事侯孝海由首席執行官調任為董事會主席，自公告日期起生效。侯孝海調任為董事會主席后，首席執行官職位暫時懸空。直至委任新首席執行官前，執行董事及董事會主席侯孝海將暫時承擔過渡期間首席執行官的工作及責任。

今年2月召開的華潤啤酒新春媒體見面會上，華潤啤酒宣布成立啤酒和白酒兩大事業部，華潤啤酒副總裁趙春武將分管華潤雪花，華潤啤酒首席財務官魏強將分管華潤酒業。此前3月初，華潤啤酒的子公司華潤雪花啤酒(中國)有限公司發生工商變更，侯孝海卸任法定代表人、執行董事、總經理，職務均由趙春武接任。

娃茅酒業稱將赴美上市

4月19日，大理宗盛智能科技有限公司、杭州娃茅酒業有限公司與上海凌遠投資管理有限公司在杭州舉行娃茅上市輔導簽約儀式，宣告娃茅酒業赴美上市計劃啟動，沖刺美國資本市場中國醬酒第一股。

娃茅酒業成立于去年7月，大理宗盛智能科技有限公司持股70%，杭州宗盛商業發展有限公司持股30%。宗慶后的弟弟宗澤后，通過大理宗盛智能科技有限公司控制娃茅酒業。娃茅酒業微信公眾號曾表示，其與娃哈哈集團無關。

21點評：讓美股市場理解醬酒的價值，比讓港股市場理解醬酒更難，尤其在目前環境下赴美上市難度系數加倍。此前娃茅酒業推出的“貴州娃茅酒”包裝高度類似飛天茅臺酒曾引起過爭議，其投身白酒的決心到底如何還有待觀察。

保樂力加在華全線產品漲價

4月12日，保樂力加（中國）貿易有限公司正式發布調價文件，針對公司旗下幾乎所有主線產品進行提價，且整體漲幅在近年來排名靠前。保樂力加旗下威士忌漲幅中排名靠前的是皇家禮炮，整體漲幅在12%左右；格蘭威特最暢銷產品12年陳釀漲幅也在12%以上；百齡壇整體漲價8%以上；其他大部分產品漲幅在3%-5%不等。

茅臺集團：一季度生產經營超預期

4月17日，茅臺集團召開2023年第十三次黨委（擴大）會議，集中聽取茅臺集團一季度重點工作匯報，分析總結一季度工作成效，安排部署二季度重點工作。會議指出，一季度工作實現了“一條心拼搏創美、開門即紅”、“一盤棋落子有力、多點開花”。

其中，“開門紅”主要體現在“業績紅”、“產品紅”、“平臺紅”三個方面，一季度集團主要生產經營指標穩定增長，超過預期；主要產品熱度不減，新品上市即火爆，廣受市場青睞；“i茅臺”數字營銷平臺持續火爆，巽風數字世界注冊用戶、日活用戶與日俱增。

“多點開花”體現在酒主業、酒配套、酒文旅、綜合金融四個方面，酒主業生產端、銷售端產銷總體平穩，質量符合預期；酒配套系列舉措展現新作為，凸顯新成效；酒文旅項目高質量推進，文化活動頻頻出彩，茅臺文化傳播力持續增強；金融類子公司全面完成季度目標，重大項目成功推進，產融底座逐步建成。

會議要求二季度聚焦“酒主業、酒文旅、綜合金融”三大主業，堅持目標導向，加強戰略統籌，促進產業協同，全力確保時間過半、任務過半。

五糧液濃香公司一季度實現開門紅

4月19日，五糧液（000858.SZ）濃香酒公司召開2023年二季度重點工作推進會。五糧液集團黨委書記、董事長曾從欽表示，濃香酒公司一季度各項經營指標繼續保持穩中有進、穩中有升、穩中向好的良好態勢，邁好了第一步、見到了新氣象，重點打好了“三大硬仗”：一是經營指標持續向好，一季度銷售收入、銷售利潤保持穩健增長，順利實現“開門穩”、“開門紅”；二是濃香酒公司在運營模式、品牌規劃、消費者培育、新市場開發、市場秩序管理等方面做出了積極探索，有效助力品牌價值持續提升。三是分類分級市場建設、直營市場試點、特殊渠道建設方案，為濃香酒高質量發展積蓄了后勁、拓展了空間。

怡亞通去年酒飲業務下滑

4月16日，怡亞通（002183.SZ）披露年報：去年酒飲業務累計實現營收約39.2億元。其中消費品分銷、營銷業務中酒飲板塊營收31.35億元，同比下滑超25%；品牌運營、自有品牌業務中酒飲板塊營收7.86億元，同比下滑近37%。

山西汾酒董事會成員變更

天眼查顯示，山西杏花村汾酒廠股份有限公司于4月20日出現主要人員變更，李玉敏、賈瑞東、王朝成退出董事，李臨春、李振寰、樊燕萍、周培玉新任董事，其中李振寰任副董事長。

惠泉啤酒一季度扭虧

惠泉啤酒（600573.SH）4月18日晚間發布一季度報告：一季度實現營收近1.37億元，同比增長7%；歸屬上市公司股東的凈利潤近90萬元，相比去年同期虧損171.5萬元增長152%。

酒便利去年盈利大幅下滑

4月21日晚，酒便利（838883.OC）披露年報：去年實現營業收入9.4億元，同比下降12.6%；歸屬掛牌公司股東虧損1600萬元，同比下降近126%，是2017年之后再次出現虧損。

蘭州黃河一季度減虧

4月14日晚，蘭州黃河（000929.SZ）披露了今年一季度業績：公司實現營業收入約7363.9萬元，同比增加1.4%；凈虧損約298萬元，同比減虧9.2%。

資本市場

貴州茅臺一度讓出A股市值第一寶座

當了兩年零10個月的A股龍頭后，貴州茅臺的股王之位終于有了松動。

4月17日早間，中國移動A股（600941.SH）股價漲幅超4%，一度達到103元/股，總市值達2.18萬億元，首度超過貴州茅臺（600519.SH），成為A股市值最高的公司。不過當天收盤后，中國移動股價稍回落，次日一直持續至21日收盤，貴州茅臺仍然是A股市值第一。

隨著數字經濟的快速發展，“中國特色的估值體系”今年被提出后，中字頭上市公司的股價迎來重估。

今年初以來，中國衛通（601698.SH）和中國電信（601728.SH）已分別上漲77％和68%，而中國交建（601800.SH）、中國石油（601857.SH）中國衛星（600118.SH）、中國移動等“中字頭”企業股價年內漲幅均超30％。

過去十年，中國石油、工商銀行（601398.SH）、貴州茅臺先后登上過A股市值龍頭寶座。貴州茅臺是2020年6月23日首次超過工商銀行，成為A股市值龍頭，當時市值達1.85萬億元。 

此后也有寧德時代（300750.SZ）等“新貴”曾向A股市值龍頭位置發起過挑戰。2021年12月，寧德時代股價創下歷史新高，市值突破1.6萬億元，一度超越工商銀行成為A股市值亞軍，不過和貴州茅臺仍然有距離。

21點評：A股市值龍頭的變遷，可看出中國經濟的變遷及投資者的偏好變化。今年初至今以電信、能源為代表的中字頭國企市場地位再度提升，資金對白酒等消費板塊的熱情有所退燒。不過這種走勢并不能直接說明企業經營能力的起伏，去年貴州茅臺營收、盈利都創下了新高，今年一季度繼續實現超預期的近兩成業績增長，說明了白酒龍頭的經營韌性。

珍酒李渡開啟全球招股 

4月17日-20日，珍酒李渡開啟全球發售，共計約4.9億股，每股發售價10.78港元-12.98港元，總募資額上限為63.7億港元。有報道稱，從前期招股表現來看，價格接近于發售價下限，募資額預計在50多億港元。珍酒李渡將于4月27日開始在港交所主板買賣，屆時將成為首家在港上市的內地白酒公司。

行業要聞

一季度全國規上企業白酒產量下滑近兩成

國家統計局最新數據顯示，2023年3月，全國規模以上企業白酒產量49.8萬千升，同比下降29.2%。2023年1月-3月，全國規模以上企業白酒產量148.3萬千升，同比下降19%。

此外，1月-3月，規模以上企業實現啤酒產量852.7萬千升，同比增長4.5%；規模以上企業實現葡萄酒產量3.6萬千升，同比下滑了26.5%。

21點評：白酒行業的調整節奏來得比預計更快。21世紀經濟報道記者注意到，2021年規模以上企業白酒產量同比下滑3.4%，2022年同比下滑5.6%，2023年1月-2月則是同比下滑8.5%?？梢钥闯鼋晗禄俣仍诩涌?。

一季度煙酒類零售總額1527億元

4月18日，國家統計局發布數據，1月-3月社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%，其中3月社會消費品零售總額37855億元，同比增長10.6%。

這當中，1月-3月煙酒類零售總額為1527億元，同比增長6.8%；其中，3月煙酒類零售總額為430億元，同比增長9%。

中酒協威士忌委員會成立

4月12日，中國酒業協會威士忌專業委員會成立會議在瀘州舉行。

包括國際洋酒生產商協會、保樂力加、帝亞吉歐、郎酒、古井貢酒（000596.SZ）、青島啤酒( 600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、宜賓五糧液仙林生態酒業有限公司、瀘州老窖養生酒業有限責任公司、青?；ブ煊拥虑囡乒煞萦邢薰?、上海巴克斯酒業有限公司、疊川（峨眉山）麥芽威士忌有限公司、中糧糧谷啤麥管理部、中集安瑞醇科技股份有限公司、安琪酵母(600298.SH)等70余家會員單位的近百位代表和專家出席了會議。

中國食品土畜產進出口商會酒類進出口商分會數據顯示，2022年威士忌進口再創歷史新高，進口量3282萬升，增長約8%，進口額近5.6億美元，增長約20%，進口量僅次于白蘭地。今年前兩個月進口量繼續同比增長4.4%。

中國食品發酵工業研究院有限公司部門主任助理孟鎮在會上對《烈性酒質量要求 第1部分/威士忌》國家標準修訂進展及相關標準體系作了介紹。目前該標準修訂處于樣品普查階段，計劃將于今年10月-11月份完成送審稿。  

海外動向

喜力啤酒一季度營收增長9.5%

4月19日，喜力啤酒（HEINY.US）公布了2023年第一季度業績：一季度實現營收76.3億歐元（約人民幣578億元），同比增長9.5％；凈利潤4億歐元（約人民幣30億元），上年同期為4.17億歐元。